Não é difícil entender a empolgação: se você tivesse investido US$ 1 mil em ações da Nvidia há apenas dois anos, estaria com um lucro de US$ 3 mil hoje
Alisson Morrow, da CNN, em Nova York
Para os mercados, a notícia mais importante da semana, de alguma forma, não foi a tentativa do presidente de demitir uma funcionária do Federal Reserve.
Em vez disso, foi o relatório de lucros da Nvidia, um evento trimestral que, no mundo financeiro, ganhou um entusiasmo equivalente ao do Super Bowl. (Para referência: a empresa tem fãs que dão festas para assistir aos jogos).
Não é difícil entender por que as pessoas estão tão animadas. Se você tivesse investido US$ 1 mil em ações da Nvidia há apenas dois anos, estaria com um lucro de US$ 3 mil agora.
As ações subiram 30% este ano, contra 10% de ganho do S&P 500. E trimestre após trimestre, a Nvidia tende a superar as previsões de consenso em Wall Street. Como não amar?
Bem, pelo menos para alguns investidores, o mercado em torno da Nvidia está começando a parecer bastante efervescente. E não apenas porque Sam Altman, CEO de um dos clientes da Nvidia, especulou publicamente que a IA era uma bolha.
Aqui estão alguns dos motivos pelos quais as pessoas estão começando a se preocupar com a história da Nvidia.
Motivo nº 1: a Nvidia é enorme. Ela é maior, em termos de valor de mercado, do que qualquer empresa de capital aberto. Costumamos falar sobre sua capitalização de mercado — US$ 4 trilhões — como se esse número fizesse algum sentido.
Considere que o mundo nunca tinha visto uma empresa pública de US$ 1 trilhão até a Apple cruzar a marca em 2018. Agora temos quase uma dúzia, quase todas no setor de tecnologia americano.
Motivo nº 1(a): Esse tamanho faz com que a Nvidia represente, sozinha, 8% do S&P 500. Portanto, mesmo que você não tenha ações da Nvidia, precisa ficar de olho nos resultados, pois eles podem influenciar todo o mercado.
Olhando ainda mais longe: o valor de mercado da Nvidia representa 3,6% do PIB global, de acordo com o Deutsche Bank. Sim. Uma única empresa, que obtém metade de sua receita de apenas três clientes, é tão grande assim.
Motivo nº 2: Quando falamos da indústria de IA, estamos falando principalmente da Nvidia. Se você usa o ChatGPT, ele é alimentado por chips da Nvidia.
O mesmo vale para o Claude da Anthropic, o Gemini do Google, o chatbot da Amazon… seja lá qual for o nome do chatbot da Amazon — todos esses produtos são alimentados pelos processadores desta empresa que, até alguns anos atrás, era apenas uma força motriz da tecnologia, produzindo processadores que deixam os videogames mais legais.
Então, se você segue o Evangelho da IA e acredita que a tecnologia tem o poder de desmantelar toda a economia global, a Nvidia é claramente a sua escolha.
Mas — e é por isso que o foco na Nvidia está ficando ainda mais intenso — e se a tecnologia que a Nvidia está impulsionando acabar sendo não exatamente a revolução que o seu Sams Altman ou Darios Amodei prometeram? O que acontece com as picaretas e pás quando a corrida do ouro fracassa?
Na semana passada, escrevi que a mudança de ares da IA estava em andamento, quase três anos após a estreia pública do ChatGPT, que desencadeou um frenesi de investimentos e uma quantidade nauseante de discurso corporativo sobre como a IA mudaria tudo.
Uma onda de manchetes negativas sobre IA, combinada com sinais de uma economia em declínio, abalou os investidores, desencadeando uma liquidação no setor de tecnologia na semana passada e muita ansiedade antes dos resultados da Nvidia.
Para ser justo, chatbots de IA como o ChatGPT mudaram muita coisa — como o quanto falamos sobre IA, e aumentaram significativamente o uso da palavra “trilhão” na mídia financeira.
Chatbots também foram acusados de levar várias pessoas ao suicídio e alimentar espirais delirantes que arruínam vidas.
O que a IA não fez foi demonstrar um único caso de uso que chegasse perto de justificar as centenas de bilhões de dólares que as empresas estão investindo nela.
O frenesi não se limita às ilusões especulativas em Wall Street. Na verdade, há tanto dinheiro real por trás da corrida da IA que os investimentos de capital das gigantes tecnológicas americanas contribuíram mais para o crescimento do PIB este ano do que os gastos do consumidor, de acordo com Neil Dutta, chefe de pesquisa econômica da Renaissance Macro Research.
Vou repetir isso porque é uma das coisas mais loucas que já li: o investimento de capital relacionado à IA contribuiu mais para o crescimento econômico dos EUA neste ano do que os gastos do consumidor.
Gastos do consumidor! Esse é o motor da economia — cerca de 70% do nosso PIB. Isso é simplesmente uma concentração insana de capital para construir infraestrutura para o que pode acabar sendo apenas mais um frasco de óleo de cobra do Vale do Silício.
“Em última análise, o investimento só faz sentido na medida em que aumenta a produtividade, os salários reais e os gastos do consumidor”, disse Dutta em um podcast . “Isso ainda não está acontecendo.”
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